Hollivudizohet ekonomia botërore

Hollivudizohet ekonomia botërore
  • 21 January 2019 - 08:41

Shkruan: Anatole Kaletsky 

Shkaku kryesor për shqetësim ka qenë sjellja e tregjeve financiare 

Nëse ka ndonjë përfundim të dobishëm që ekonomistët dhe investitorët mund ta nxjerrin nga viti i çmendur që sapo ka përfunduar - në të vërtetë, nga e gjithë dekada e çmendur që nga kriza financiare globale e vitit 2008 është ky: Siç thonë në Hollivud, "Askush nuk di asgjë. "Në industrinë e filmit, studiot dhe prodhuesit më të pasur dhe më me përvojë, shpenzojnë shumë kohë dhe para për hulumtimin e audiencës, por ende nuk kanë asnjë ide nëse krijimet e tyre të fundit do të jenë hite ose dështime. Pra, pse befasoheni nëse e njëjta gjë vlen edhe për tregjet financiare - ose për çmimet e mallrave, politikëbërjes dhe performancës së korporatave? Pse të tronditemi nëse kompania më e pasur në botë pranon, siç bëri "Apple" pas Krishtlindjeve, se nuk ka ide se sa 'iPhone' do të shesë në Kinë? Ose nëse tregtarët më të informuar të energjisë në botë parashikojnë një mungesë globale të furnizimit që do të rrisë çmimet e naftës mbi 100 dollarë, vetëm kur një furnizim i furnizimit dërgon tregun në 50 dollarë? Ose nëse presidenti amerikan nuk e di nëse e urren apo e do tregtinë globale?

Ose në qoftë se tregjet e aksioneve parashikojnë një bum ekonomik botëror kur tregjet e bonove parashikojnë recesion dhe pastaj të dyja ndryshojnë papritur, duke kundërshtuar njëratjetrën në drejtimin e kundërt? Në këtë kohë, vitin e kaluar, pritjet ekonomike ishin pothuajse universalisht optimiste. Çdo rajon i botës dukej se po lulëzonte njëkohësisht për herë të parë që nga kriza financiare e vitit 2008. Bankierët qendrorë ishin të bindur se ata mund të fillonin me siguri të tërhiqnin stimulin e tyre të jashtëzakonshëm monetar, dhe investitorët e tregut të aksioneve ishin pothuajse unanimisht optimistë. Megjithatë, viti 2018 u shndërrua në vitin më të keq për investitorët që nga kriza financiare, duke detyruar bankierët qendrorë të fillojnë të largohen nga planet e tyre për të normalizuar politikën monetare, ekonomistët për të ulur parashikimet e tyre të rritjes dhe shumë biznese për t'u përgatitur për recesionin në vitin 2019 ose 2020. 

Çfarë shkoi keq?

Të dhënat ekonomike ishin vetëm pak më të dobëta sesa që ishte pritur në gjysmën e dytë të vitit 2018. Për shembull, Banka Botërore ka ulur vlerësimet e saj të rritjes globale në 2018 dhe 2019 me vetëm 0.1 pikë përqindjeje, respektivisht me 3% dhe 2.9%, që nga perspektiva e qershorit. Shkaku kryesor për shqetësim ka qenë sjellja e tregjeve financiare. Shumë ekonomistë panë rënie të njëkohshme në normat afatgjata të interesit dhe çmimet e kapitalit në dhjetor si një tregues i recesionit: ose investitorët "dinë diçka" të tmerrshme që nuk është ende e dukshme në statistika, ose ndjeshmëria në rënie e tregut do të bëhej një profeci vetë-përmbushëse, duke shkaktuar ngurrim të bizneseve apo konsumatorëve. Por, para se të konkludojmë se tregjet financiare gjithmonë mund të parashikojnë ose formësojnë të ardhmen, duhet të kujtojmë se ndryshimet ekonomike dhe të politikave zakonisht lëvizin pritjet financiare dhe jo anasjelltas.

Pra cilat ngjarje, përveç luhatshmërisë së tregut, do të shkaktonin një recesion apo ngadalësim të rëndë global? Një përgjigje popullore është thjesht kalimi i kohës. Zgjerimi ekonomik global që filloi në vitin 2009 ka zgjatur pothuajse dhjetë vjet. Nëse një recesion amerikan nuk do të ndodhë deri në vitin 2020, vendi do të ketë përjetuar zgjerimin më të gjatë të pandërprerë në historinë e tij. Nuk ka asgjë në teorinë ekonomike apo në përvojën historike për të sugjeruar se zgjerimet 'vdesin' nga mosha e vjetër, ose se recesionet ndodhin spontanisht. Por, zgjerimet bëhen më të prekshme ndaj sëmundjeve të pleqërisë: normat e larta të interesit, rritja e çmimeve të energjisë, përshpejtimi i inflacionit ose krizat bankare që shkaktohen kur çmimet e larta të paqëndrueshme të pronës papritmas rrëzohen. Dhe, në qoftë se nuk ndodh ndonjë nga këto aksidente ekonomike, përfundimisht udhëheqësit politikë mund të bëhen pakujdesshëm, duke çuar në luftëra, konflikte tregtare ose keqmenaxhim të madh buxhetor.

Problemet e vitit 2018

Disa nga këto probleme filluan të shfaqen në vitin 2018: rritja e normave të interesit në SHBA, shtrëngimi fiskal në Itali dhe pjesën më të madhe të Evropës, një luftë tarifore e përshkallëzuar mes SHBA-së dhe Kinës; dhe çmime më të larta të energjisë në mbarë botën. Nuk është për t'u habitur, pra, se ekonomia botërore u ngadalësua në vitin 2018, në vend që të përshpejtohej, sikur që prisnin shumica e ekonomistëve (duke përfshirë edhe mua). Por shumë nga forcat që shkaktuan ngadalësimin e vitit të kaluar po kthehen tani. Çmimet e naftës kanë rënë, të ardhurat e obligacioneve amerikane janë kthyer pothuajse ku kanë filluar në vitin 2018, konfliktet tregtare duket të jenë në rënie dhe Kina po lehtëson politikën makroekonomike të paktën deri në një farë mase (dhe ndoshta do të shkojë në stimul të plotë nëse ekonomia e saj dobësohet shumë më tej).

Ndryshimet e politikave dhe ngjarjet politike të përshkruara më parë ishin qartazi nxitësit kryesorë të goditjeve të tregut të vitit të kaluar. Për shembull, korrigjimi i bursës së janarit dhe rritja e paqëndrueshmërisë u shkaktuan qartë nga frika e mbinxehjes së SHBA-ve dhe rritjes së të ardhurave të obligacioneve. Pasi shqetësimet e mbinxehjes u ulën, rivlerësimi i obligacioneve doli të jetë shumë i kufizuar, aksionet kudo u rikthyen dhe dollari mbeti shumë i dobët. Dobësia e dollarit dhe fuqia botërore e ekuiteteve u kthyen papritur në maj, kur tregjet u goditën nga një stuhi e përsosur e tri tronditjeve politike që unë i kisha konsideruar me shumë gjasa që të ndodhnin: rritja e çmimeve të naftës në pritje të sanksioneve të Iranit; lufta tarifore SHBA-Kinë; dhe formimin e një qeverie populiste të majtë - të djathtë në Itali. Në tetor, me rreziqet politike që po pakësoheshin, tregjet në zhvillim filluan të tejkalonin pritjet, tregjet e bursës u stabilizuan diku tjetër (madje edhe në Evropë), çmimi i naftës u kthye në atë që dukej si një interval i qëndrueshëm para-sanksionesh prej 60-65 dollarësh dhe përfundoi forcimi i dollarit. Shkurt, tregjet dukeshin të lëviznin gjerësisht në përputhje me bazat ndryshuese të politikës dhe makroekonomisë - derisa gjithçka u bë papritmas e trazuar në fillim të dhjetorit.

Për tre javët e ardhshme, deri në 24 dhjetor, S & P 500 u rrëzua me 16% pa asnjë arsye të dukshme, vaji Brent ra nga 61 në 50 dollarë, dollari përsëri u përforcua dhe të ardhurat nga obligacionet amerikane dhjetëvjeçare ranë nga 3% në 2.7% . Nëse të gjitha bazat kryesore sugjerojnë se rritja ekonomike në vitin 2019 mund të përfundojë si e fortë apo edhe më e fortë se në vitin 2018, pse çmimet e kapitalit dhe të ardhurat e bonove papritur u shembën muajin e kaluar? Mund të jetë se investitorët janë kaq të hutuar nga kaosi politik që ata kanë hequr dorë nga përpjekja të parashikojnë se çfarë mund të ndodhë më pas? Nëse po, atëherë tregjet, në vend që të jenë parashikuese, bëhen gjithnjë e më reaktive, thjesht zgjatje e ngjarjeve të fundit. Në një botë ku "askush nuk di asgjë", investitorët mund të mos jenë më të mirë se sa mogulët e Hollivudit në parashikimin e së ardhmes.

(Kosova Sot)